新興市場におけるインバータの販売量と利益の持続可能性

年初以来、アジア、アフリカ、ラテンアメリカなどの新興市場における太陽光発電ストレージの需要は急速に成長し続けており、市場の予想を上回っています。 1月から5月までの欧州と米国以外の海外市場への部品輸出は62.7GWで、前年同期比56％増加した。 1月から5月にかけてインバーターの輸出額も大幅に増加し、インドが前年比78％増、パキスタンが241％増、サウジアラビアが677％増、ブラジルが19％増となった。インバータ企業は新興市場の勃興から恩恵を受けています。 Sungrow は、ラテンアメリカとサウジアラビアで大規模なエネルギー貯蔵注文に署名しました。デイエとソリスは業績予想を発表し、第２・四半期の業績は市場予想を上回った。当社は、新興市場の勃発の主な理由は、太陽光発電ストレージのコストの急激な低下と太陽光発電ストレージの普及率の低さにあると考えています。 2022年には、中東、アフリカ、ラテンアメリカの新興市場における太陽光発電の割合はそれぞれ1.7%、2.0%、3.9%となる一方、中国の伝統的な市場では、欧州は4.8％、北米は6.3％、北米は4.2％となる。さらに、電力不足、奨励政策、一部の市場における金利低下も刺激要因となっている。

短期的には、今年下半期の新興国市場の需要は予想を上回る可能性が高い。第 3 四半期のソリスの海外出荷は前月比 30%-50% 増加すると予想されており、これは確実です。 1 つ目の理由は、市場がまだ感染拡大の過程にあること、そして 2 つ目の理由は、一般に新興市場にとって今年後半が比較的ピークシーズンであることです。このパターンは、前年の上半期と下半期のインバータ輸出データを比較することでわかります。中期的には、安定した優れたプロジェクトの経済性と低ベースが依然として需要の高成長が続く根本的な理由です。パキスタンを例に挙げてみましょう。人口はドイツの約3倍（2023年末）だが、太陽光発電の割合（2022年）はわずか1％に過ぎず、ドイツの11％を大きく下回っている。同時に、一人当たりの年間発電量（2022年）はドイツのわずか9％、一人当たりの年間GDP（2023年）はドイツのわずか3％です。ドイツよりも太陽光発電貯蔵開発の余地がはるかに大きい。同時に、今後さらに多くの新興国が爆発的な強さを発揮する可能性が高くなります。当社は、新興市場における太陽光発電ストレージの需要は今後 2-3 年間高い成長率を維持すると考えており、ヨーロッパと米国を除く海外の太陽光発電設置規模の複合成長率は約40%。

インバータの製造障壁は高くありません。後発者はリバース開発や人材紹介を通じて製品に追いつくことができます。したがって、近年、インバータ企業、特に小規模企業の製品シリーズと市場レイアウトが集中していることがわかります。このような背景から、長期的には、同一市場における同種の製品は、同質性の高まりと市場競争の激化により収益性が低下する運命にあります。上記の論理により、市場は新興市場における収益の持続可能性について一定の懸念を抱くようになりました。

市場の見方とは異なり、今後 2-3 年間の新興市場では需要の爆発的増加と多様性により、製品の革新と継続的な反復が多様化され、それによって企業の収益性が支えられると私たちは考えています。たとえば、パキスタンでは鉛蓄電池が多く、それに対応するインバータの選択はヨーロッパとは大きく異なります。新興市場でチャネルを開拓するには、企業はまず価格競争ではなく市場の需要に応える製品を投入する必要があります。市場は始まったばかりであるため、顧客、ディーラー、インバータサプライヤーは需要についてまだ完全かつ成熟した理解を形成していないため、需要マイニング、機能開発、製品の反復を実現するには数年の規模の開発が必要です。したがって、今後 2-3 年間、これらの市場の製品は引き続き急速に反復される市場枠内にあると予想され、新世代の製品には当然のことながらかなりのプレミアムが付く可能性があります。したがって、新興市場では、今後 2-3 年間、インバータの収益性は大きく変化しないと予想されます。製品の適応性が高く、コスト管理が優れ、規模効果が強い企業は、新興市場において引き続き高い純利益率レベルを享受すると予想されます。